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楚天科技:IPO闯关难掩旧疾


     【导读】1月8日,楚天科技股份有限公司启动网上路演。资料显示,该公司主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。此次拟发行2200万股,募资2.5亿元,主要投向现代制药装备技术改造及制药装备研发中心建设两个项目。

  这并非楚天科技首次闯关资本市场。2011年末,楚天科技在上会前夕遭到举报,从而折戟沉沙。5个月后,楚天科技重整旗鼓再闯关,终于在2013年12月30日获得上市批文。然而,其“旧疾”依然让人无法忽视。

  首次闯关因实名举报被撤

  2011年12月13日,楚天科技在上会的门槛儿前,被一封举报信拦住了脚步。据举报信举证,楚天科技的发展顶峰应该是在2008年与2009年,而从2010年开始,其高增长的业绩已逐渐出现颓势,但为了符合IPO有关连续三年业绩增长的硬门槛,且为了显示行业的增长预期,楚天科技对2009年和2010年的业绩进行了人为调整。

  当时楚天科技负责人向媒体证实,其临时被撤销上会是因有人向监管层举报其不符合上市条件,但对具体内容并未透露。其对媒体表示,有人举报楚天科技的2009年业绩,指公司故意把2009年的业绩调低了。

  楚天科技招股书显示,2009年度公司营业收入19391.15万元,净利润2271.35万元,同比分别增长39.27%和47.01%;2010年度营业收入35526.99万元,净利润5317.50万元,同比分别增长83.21%和134.11%。

  对此,该公司解释称:公司预收账款主要是公司签订销售合同后,按照公司的信用政策,预收的客户30%左右合同款或分批货款。报告期各期末公司预收账款余额分别为5616.93万元、6369.92万元、8901.71万元,同比增幅分别为13.41%、39.75%。2010年末预收账款同比增幅较小,主要原因是2009年公司购买机器设备及12月新建总装车间的投入使用,使公司产能从200套增加至340套,产能的大幅增加,使2009年末预收账款增加,2010年末在公司产能没有大幅增加的情况下,公司在手订单从2009年末的19626.00万元增加至2010年末的24026.00万元,在手订单增幅相对较小,从而导致2010年末预收账款同比增幅较小;2010年公司集团客户增加,签订合同后,分批支付预付款,使预收账款增幅较小。2011年末公司预收账款同比增长39.75%,主要原因是科技含量较高、配置较高的高价格订单增加,使公司订单从2010年末的24026.00万元增加至2011年末的40196.82万元,导致预收账款大幅增加。

  有趣的是,5个月后再度冲刺IPO时,楚天科技把举报焦点——“2009年业绩”上调了1分钱。对比两版招股书可见,旧版招股书中,2009年归属于母公司净利润为22626262.53元,而在新版招股书中,这一数据变为了22626262.54元。

     财务压力高企

  招股书显示,楚天科技2009年与2010年的营业外收入分别为245万元和382万元。然而,2011年该数据却暴涨至1591万元。对此,该公司解释称:营业外收入增多主要是公司购买长沙起重机厂土地、厂房缴纳税费,宁乡县给予财政奖励1317.68万元。

  从表面上看,该公司的业绩似乎保持着高速的增长,事实却并非如此。2009年-2011年,楚天科技实现的非经常性损益分别为192万元、269万元和1078万元;实现净利润分别为2262万元、5317万元和7023万元。一旦扣除非经常性损益,该公司2011年的净利润增速明显放缓。

  另外,分析楚天科技2011年财报不难看出,2010年营业收入增长了83.21%,净利润增134.11%,而2011年营业收入只增长了13.87%,净利润增长32%。这一情况与上述举报信中“楚天科技的发展顶峰应该是在2008年与2009年,而从2010年开始,其高增长的业绩都已经逐渐出现颓势”的描述基本一致。

  此外,招股书显示,2009年-2011年,楚天科技应收账款期末余额分别为7517.35万元、10548.93万元和13109.58万元,分别占当期营业收入的38.77%、29.69%和34.41%。占比颇高,且金额逐年大幅增长。一旦有客户支付能力下降,势必会对楚天科技的业绩产生不利影响。

  楚天科技的存货量也十分惊人。2009年-2011年,该公司的存货分别3699万元、7393万元和10768万元,增长了近三倍。据悉,该公司目前拥有400套制药联动线,产能利用率只有83%。而该公司此次的募投项目是再增加200套制药联动线。由此看来,此次募投项目所增加的过剩产能恐怕很难消化。

  另外,楚天科技的资产负债率也较高。2009年-2011年,楚天科技的资产负债率分别为76.24%、63.18%和59.35%;虽然呈下降趋势,但整体高于同行业水平。招股书显示,同行业可比的上市公司资产负债率平均值在2009年-2011年分别为44.89%、47.13%、13.42%。

  2009年-2011年,楚天科技负债总额分别达到18453.24万元、26544.89万元和32869.01万元,呈明显增长态势。据悉,该公司超过70%的固定资产已用于银行贷款抵押,其中包括净值为11120万元的房产以及净值为3251万元的土地使用权。然而,一旦该公司资金周转不灵,无法在规定期限内归还贷款,该公司抵押的固定资产将面临被银行强制处置的风险。

  对于上述情况是否属实,本报曾尝试联系该公司董秘周飞跃了解情况,但截至发稿时,仍未收到该公司任何答复。

 

 

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更新时间2022-03-13 11:22:16【至顶部↑】
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